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AIG, y el derrumbamiento de la economía de capitalista global

No está sobre la regulación y la desregulación, pues los legisladores de Washington quisieran que usted creyera. No está también sobre la inhabilidad de controlar transacciones derivadas, como los expertos self-styled están demandando en sus televisiones. En hecho, si los hechos se escudriñan de cerca, las campanas del alarmar están todas que suenan el mal consonancia hecha punta. Qué estamos haciendo frente hoy es la carencia completa de la comprensión del mismo nexo que accionó la fase más notable de la acumulación de capital que seguía la segunda guerra mundial.

El universo del poste-WW II fue formado enteramente por un proceso de la acumulación de capital que garantizaron los excesos enormes para los Estados Unidos, la Europa occidental y el Japón, y cuál era intrínsecamente la causa de la pobreza sostenida a través del mundo que se convertía. En el late-1990s, sin embargo, el equilibrio capital comenzó a cambiar de puesto; el arbitraje y el outsourcing del produccio'n-coste comenzaron a dirigir efectivo a los países como China y la India. Pero las economías occidentales enfrentaron que cambio del equilibrio continuando creando abundancia deuda-basada enorme, principalmente con valuaciones fundamental dañadas del activo, con créditos poco realistas y con la especulación desenfrenada.

Hoy, la capacidad de segmentos grandes de corporaciones americanas y los consumidores de mantener deuda es casi insignificantes. Las valuaciones no condujeron a los flujos de liquidez y a los beneficios. Los créditos no podidos para comprender completamente debilitaciones en negocio modelan. Y, como si conducir el clavo final inevitable en el ataúd de la deuda, el sector del seguro de riesgo, sin el cual la empresa capital del moderno-di'a es un no-arrancador, sea destinado ahora a camine lejos de la burbuja de la abundancia en una cuestión de algunas semanas y meses cortos.

El nexo del capital, deuda y seguro (y militarismo, porque esa materia) está actualmente en modo de la crisis. El grupo internacional americano (AIG), por ejemplo, necesitará más que USS150 mil millones como el margen de efectivo para que sus contratos del intercambio del defecto del crédito compensen retrocede en sus propios créditos; se espera que otras entidades del reaseguro del riesgo, incluyendo comandantes europeos, emerjan de la artesanía en madera con déficit counterparty serio dentro de este mes. Los bancos tienen gusto de Washington mutuo y Wachovia, como otros ejemplos, todavía no está divulgando el riesgo de la ejecucio'n de una hipoteca-a-venta dentro de sus listas de característica. Divulgan las instituciones de Wall Street de la élite, como Citibank y Morgan Stanley, para emprender, como cuestión de prioridad superior, las nuevas evaluaciones a lo peor de todos los activos americanos y extranjeros que aparecen en sus balances.

La evidencia está abrumando: esta crisis es como ningún otra en historia americana. No es una cuestión de una pérdida de confianza pero ése allí no es ningún argumento para la confianza en todos.

Mientras la economía global creó excesos de capital genuinos en la estructura americana del capitalista, las valuaciones eran una no-edicio'n, puesto que la demanda en curso y de aumento para los activos genera invariable su propio ímpetu en términos de opiniones del valor del valor y futuro. Y los niveles excepcionalmente altos de la deuda no se consideran prohibitivos en la cara de las valuaciones que son probadas, en varias ocasiones, en los puntos de la liquidación. Pero la combinación única del crecimiento industrial y del empobrecimiento en los mercados que emergían ha erosionado rápidamente las fundaciones del proceso de la acumulación de capital del poste-WW II. Cobre la demanda para los activos americanos, por consiguiente, se ha secado para arriba, y la deuda puede sostiene no más de largo supervaloraciones.

¿Qué calidad del crédito AIG aseguraba tan exactamente? Seguramente, el nexo subyacente que apoyaba encima de la economía de capitalista global no se prestó a las matemáticas actuariales. Ni las valuaciones desesperado inadecuadas de la característica, proporcionadas a menudo por los tasadores incompetentes en las calles principales americanas, apoyar cualquier definición creíble del activo. Por todas las cuentas, los precios del intercambio del defecto fueron afirmados en la creencia mera que cualquier degradación potencial de activos americanos era un fenómeno manejable y, en la peor, cíclico.

Para ofrecer una explicación simplista, un abastecedor del intercambio del defecto del crédito se requiere hacer provisiones inmediatas de la reserva de efectivo en caso que el crédito (publicado y puesto al día por las agencias establecidas del crédito) del abastecedor se retroceda; absolutamente claramente, cuanto más grande es el retroceder, más grande es el requisito de reserva de efectivo.

Por lo tanto, en la vista del hecho de que el estándar y Poors, Moodys y Fitch tienen todos los créditos bajados de AIG durante las últimas horas, el sistema financiero americano es debido para una conmoción significativa esta semana. Los acontecimientos similares del crédito entonces seguirán en Europa y Japón. Menos el dicho sobre el impacto en el tercer mundo, el mejor.

Sobre el autor

Rakesh Saxena es especialista del análisis de la tasación y del riesgo en seguro y productos del derivado y tiene reparto extenso el hacer en las economías que emergen. Él puede ser alcanzado en derivatives@shaw.ca. URL Casero: http://www.quoteplatform.com