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En nuestra práctica de la fusión y de la adquisición miramos mientras que los compradores del negocio pasan con un análisis exhaustivo determinar si es financieramente prudente hacer una adquisición particular de la compañía. Algunos utilizan múltiplos de EBITDA o múltiplos libres del flujo de liquidez. Otros utilizan el acercamiento descontado clásico del flujo de liquidez mientras que otro grupo pudo mirar un análisis de período de reembolso o cocientes de cobertura de deuda. Todos tienen una cosa en campo común, sin embargo. Hacen un análisis financiero como el determinante primario en tomar una decisión para comprar o para no comprar.

Ocurrió a mí que un propietario de negocio, no no necesariamente vendedor del negocio, debe hacer su propio análisis financiero para determinar si él es mejor de poseer el negocio o de venderlo. ¿Es decir un propietario de negocio hará más dinero vendiendo el negocio y substituyendo su sueldo y dividendos del negocio por la renta de inversión que él ganaría invirtiendo los ingresos de la venta del negocio?

Dueño un dueño C del dueño B
Comp $137.500 del dueño $578.490 $800.000
Precio de venta ($000) $4.400 $17.600 $26.000
Impuesto y honorarios ($000) ($1.100) ($4.400) ($6.500)
La red procede ($000) $3.300 $13.200 $19.500
Renta de inversión $214.500 $858.000 $1.267.500
Gane el *** $77.000 (de la pérdida) $279.510 $467.500

ejemplos *Representative para los propósitos de la ilustración
** Ingresos invertidos @ 6.5%
*** Calculado como renta de inversiones menos renta de la remuneración

Cuando usted la mira usando esta disciplina analítica, pone cosas en una nueva perspectiva entera. Ahora déjenos agregan otro factor para hacer el análisis aún más interesante. Cuando una firma de la valuación del negocio realiza un análisis descontado del flujo de liquidez para valorar un negocio, toman típicamente los flujos de liquidez proyectados por diez años y descuentan esos flujos de liquidez al valor de hoy usando un factor de descuento ajustado riesgo.

Están intentando calcular un valor terminal que sea el valor de diez años de flujo de liquidez descontados al valor actual. Para una pequeña compañía privado llevada a cabo esos factores de descuento están típicamente en la gama del 20% a del 25%. El tipo de descuento eficaz usado en este cálculo terminal del valor es la tarifa de crecimiento la tarifa 20%-25% menos de la compañía.

Tan por ejemplo, si la tarifa de crecimiento de la compañía fuera el 5% y usted utilizara la tarifa ajustada riesgo del 20%, su tipo de descuento sería el 20% menos el 5% o el 15%. Esto dice que $1 de flujo de liquidez recibido después de 1 año = 87 centavos hoy. Que $1 recibieron después de 2 años vale 76 centavos, y así sucesivamente.

Éste es el mismo principal usado en enlaces corporativos de la tasación. AT&T pudo llevar una tarifa en su enlace de 30 años de el 5% como triple - un crédito. La cumbre eléctrica, un crédito clasificado BBB, fuerza lleva un índice de el 16%. Esto ajusta la tasa de rendimiento basada en el riesgo de defecto posible y compensa a un inversionista para tomar riesgo adicional.

De nuevo a nuestra compañía privado llevada a cabo y al riesgo ajustó tipo de descuento. Qué este 20% - la tarifa del 25% nos está diciendo que de un punto de vista terminantemente impasible, analítico es que los flujos de liquidez futuros de una pequeña empresa están considerados absolutamente un asunto aventurado.

Refiérase por favor de nuevo a la carta y mire la compañía C como ejemplo. El dueño está sacando $800.000 por año del negocio. ¿Por qué cualquier persona en su mente correcta vendería esta compañía y negar a afrontar este ganso de oro? Las compañías similares en su industria con funcionamiento financiero similar están vendiendo para $26 millones. Cuando venden a esta compañía, el dueño pagará un total de $6.5 millones en impuestos y honorarios profesionales. Sus ingresos del efectivo neto son $19.5 millones. La inversión de $19.5 millones en una lista equilibrada que vuelve 6.5% proporcionará anualmente al dueño anterior $1.267.500 en renta de inversión.

Compare esto a los $800.000 que el dueño toma a casa de su negocio anualmente y demuestra que el dueño está pagando realmente $467.500 el privilegio de dirigir su compañía.

Por supuesto el dueño recibe mucha de satisfacción y de ventaja psíquica de funcionar este negocio muy acertado. Uno no puede pasar por alto el orgullo de la propiedad y realización, prestigio en la comunidad, y el propósito y el significado en su vida que la propiedad del negocio proporcione. Es muy difícil intentar atar un valor del dólar a ése.

Con $467.500 adicionales de flujo de liquidez anual y un suplemento 50 horas por semana muchos dueños podrían encontrar otras actividades igualmente rewarding como trabajo de la filantropía y de la caridad, recorrido, la familia y amigos, o la prosecución de la carrera que querrían si el dinero no era una preocupación. La posesión de un negocio tiene muchas recompensas y es a menudo difícil que un dueño caminar objetivo detrás y mire su propiedad de una manera totalmente analítica.

Con el número de negocios que hemos representado para la venta después de un acontecimiento negativo significativo, sin embargo, esta clase de pensamiento habría sido absolutamente útil cuando todavía estaban en tapa.

Sobre el autor

Dave Kauppi
es un consejero de la fusión y de la adquisición y el presidente de MidMarket capitales, proporcionando el corredor del negocio y servicios bancarios de la inversión a los dueños en la venta de compañías medias más bajas del mercado. Para más información sobre la salida que planea y que vende un negocio, tecleo para suscribir a nuestro boletín de noticias libre al estratega de la salida

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Este artículo ha sido traducido automáticamente de la fuente Inglés.

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